基本期权教程
期权的两种基本分类
第一次交易期权
美股期权的价值状态
新手交易期权注意事项
发挥期权的保险功能
发挥期权的收益功能


发挥期权的收益功能：利用卖出持保买权赚取权益金

上次谈到了期权的保险功能，第七堂课我们来谈谈如何使用期权收益策略，赚取额外的权益金。

若要透过期权赚取权益金，就必须担任卖家。于之前的例子中，我们学到了如何担任期权买家（买入合约，付出权益金，获得在期权到期前行权的权利）。而卖出合约的就是期权卖家。期权卖家的最大收益，就是卖出合约的权益金。 透过这样的特性，我们可以结合「持有股票」以及「卖出看涨期权」的方式，赚取权益金。

当您于账户中卖出看涨期权，则当买家于到期日前行权时，您有卖出股票的义务。

于SogoTrade账户中，「买进股票」加上「卖出看涨期权」是期权入门者想担任期权卖家最容易执行的策略。

现在我们来看一个范例：
您账户中持有一千股苹果，每股成本价为100元。 此时您卖出十个履约价105元，到期日在两周后的看涨期权，获得500元的权益金。
此时对您而言，您会希望期权到期时，苹果的股价接近105元，但不超过105元，如此这个期权对于期权买家是价外，他行权的机会非常低。若买家不行权而让这个期权直接过期，您的最大收益就是500元的权益金，且可继续持有股票。
期权到期前，若苹果上涨超过105元，买家可能会行权。然而履约价105元对您来说，仍是每股赚了五元。若买家来行权，您以105元卖出股票，最大收益是5000元。
期权到期前，若苹果下跌，买家来行权的机会很低，您可继续持有股票。股票部位会受到损失，您的500元权益金是您期权部位的最大收益。
持有股票并卖出看涨期权，代表买家来行权时，您账户中有股票来提供行权。若账户中没有股票就卖出看涨期权，则买家来行权时，您会被迫从市场中借入股票来供应买家，风险将更难预期。一般而言，期权初学者若想担任期权卖家，可考虑先从「持有股票」+「卖出看涨期权」这样的策略开始着手。
策略重点：执行此策略前，需先确认期权被履约是您可接受的。如上述范例中，履约价105元会成为股票部位的最大收益。于期权到期日前，若股票涨到超过105元且买家来履约，您会损失105元以上所有的获利空间。

本策略的优点：
若股票只是小幅度上升，但又未达到买家行权的程度，您可以获得权利金，并继续持有股票。
若股票上升使得买家来行权，您可获得权益金，买家行权时，您卖出股票也可以获利。
若股票小幅度下跌，则权益金可以弥补一部分的亏损。

本策略的缺点：
会限制股票上涨的获利。若股票大涨，买家还是仅会依照履约价行权，故股票部位的最高获利会被看涨期权的履约价锁定。而若您想在股票大涨时关闭此看涨期权部位，期权部位会受到相当大的损失。
若股票大跌，则卖出看涨期权得到的权利金可能难以弥补股票部位损失。此策略会限制股票上涨时的获利，但对于股票下跌时，只有期权的权益金可以弥补。