基本期权教程
期权的两种基本分类
第一次交易期权
美股期权的价值状态
新手交易期权注意事项
发挥期权的保险功能
发挥期权的收益功能


发挥期权的保险功能：利用期权保护您的股票部位

期权迷人之处在于其进可攻，退可守的特性。投资人可以利用期权的保险特性，限制短期股票投资的风险。
第六堂课，我们为您介绍期权最常见的保险策略。

让我们想像以下场景：
今天是iPhone 100的发表记者会，您于记者会前夕购买了500股苹果股票，平均成本100元。
您满心期望苹果老板库克能端出一部举世无双的新iPhone，让人眼睛一亮。但是 当库克从口袋掏出iPhone 100时，众人纷纷发觉这与原本预期的有些出入。
说好的防弹功能呢？？库克表示，由于不可告人的秘密，可能要到iPhone 120才能做到防弹。
此时网路上的苹果粉丝纷纷大表不满，同时，许多股票分析师以「新iPhone不符合大众期望，恐影响苹果新一季营收」、「苹果技术力已经到了极限」、「内部人士指出苹果将贱价出售手机部门给小米」为题大作文章。市场充满对于苹果股票悲观的气氛，投资人开始大幅抛出苹果持股。一夕间苹果股票大跌15%。
对于您原本期待着新iPhone的发布能激励苹果股票上涨，此结局实是不可承受之重。
若您当初买进苹果股票时，事先了解期权的特性可以保护自己，这样的损失可以大幅减少。
买进看跌期权，保护股票看多部位以上述例子来看，您于记者会前可买进看跌期权，保护自己的苹果持股。举例而言，您买进一个履约价略低于100元的看跌期权（假设您购买的看跌期权履约价为98元），则这个看跌期权可以给予您一个在到期日之前，以98元卖出苹果股票的权利。
由于您持有500股苹果股票，故需要买进五个合约（每一合约代表100股）方能完全涵盖您的苹果部位。
买进看跌期权后，在到期日之前，即使苹果股票跌到1元，您都拥有以98元卖出的权利。如此一来，苹果股票无论怎么跌，您的每股最大损失（不含交易成本与权利金支出）为100-98=2元。
若您没有事先买进看跌期权作为保险，则苹果每跌一元，都会成为您未实现的损失。
这就是看跌期权的保险功能。您购买履约价愈高的看跌期权，其保险功能愈强，但同时您也要付出更多的权利金。看跌期权平常使用时可以用来看空股票，但也能用在您想做多，希望能事先预设一个充分保护您风险下限的时机。

买进看涨期权，保护股票放空部位

若您是放空股票而担心股票上涨，同样可利用买入看涨期权来保护您的风险上限。由以上的例子来看，若您于记者会前放空500股苹果股票，但您担心库克会拿出一支惊天动地的新iPhone，导致股价大涨，您可以买入看涨期权，将价位锁定在您可以接受的程度，如此无论股票怎么上涨，您可以用事先设定好的履约价，在到期日前回补苹果股票，限制损失。