期權教學

杠杆和風險

期權可以提供杠杆的效用。這就是說，期權的購買者可以支付相對于合同价值（通常是100股的底層股票）較小的權利金來進入市場。投資者會發現，底層指數朝著有利的方向的一個相對較小的百分比的移動就會造成很大比例的收益。杠杆效用同樣會造成負面的影響。在期權的有效期內，如果底層股票沒有按照預期的方向上升或下降，杠杆效應同樣會放大投資的百分比方面的損失。期權為其擁有者提供預先設定的，有限的風險。但是，如果期權所有者的期權到期時沒有任何价值，那么這种損失可能是為此所支付的全部的權利金。在另一方面，一個未擔保的期權立權人可能會遇到無限的風險。

溢价，平价，蝕价

一個期權的執行价格(履約价格)決定這個期權合同是否是溢价，平价，還是蝕价。如果一個看漲期權的執行价格低于這個底層證券的當前市場价格，這個看漲期權就被稱之為溢价期權。這是因為這個看漲期權的擁有者有權以低于市場价格的价格購買股票。同樣，如果一個看跌期權的執行价格高于底層證券的當前市場价格，它也被稱之為溢价期權。這是因為這個看跌期權的擁有者有權以高于市場价格的价格賣出股票。溢价的反面當然是蝕价。如果執行价格等于當前的市場价格，這個期權被稱之為平价。

看漲期權或看跌期權在任何時候的溢价的數量稱之為它的內涵价值。按照這個定義，平价期權或蝕价期權沒有內涵价值。時間价值是總的期權權利金。但是，這并不是說可以無償地得到這些期權。一個期權的總的權利金中超出其內涵价值的部分被稱之為這個權利金的時間价值部分。期權權利金的時間价值部分受到波動，利率，股息數量的浮動及時間的流失的影響。另外還有影響期權价值的其它因素，因而也影響期權交易的權利金。所有這些因素一起決定時間价值。

時間弱化

通常地來說，距离期權到期日的時間越長，期權的權利金就越高。這是因為期權的有效期越長，底層股票价格移動造成期權成為溢价期權的可能性也就越高。在其它影響期權价格因素不變的情況下，期權權利金中的時間价值部分隨著時間的流失而減少（或弱化）。

到期日

到期日是期權存在的最后一天。對挂牌股票期權來說，這是到期月的第三個星期五之后的星期六。請注意，這是經濟公司必須向期權結算公司提交履約通知的期限。但是，交易所和經濟公司有關于期權擁有者通知經濟公司其履約意向期限的規定和程序。這個期限（又稱為到期截止時間），通常是到期月的在到期日星期六前的第三個星期五，市場關閉后的某個時間。請向你的經濟公司詢問具体的截止時間。到期普通股期權的最后一個交易日通常是到期月的到期星期六前的第三個星期五。如果那個星期五是交易所節日，那么最后一個交易日是在此之前一天的星期四。

多頭

在這個部分中，多頭這個詞是指你購買并擁有，并存在經濟公司賬戶中的某种股票或期權的持有量。舉例來說，如果你購買了購買100股股票的權力，并在你的賬戶中存著這個權力，那么你就是擁有一個看漲期權的多頭。如果你購買了賣出100股股票的權力，并將此權力存在你的經濟賬戶中，那么你就是擁有一個看跌期權的多頭。如果你購買了1000股股票，并將這些股票存在你的經濟賬戶或者是別的地方，那么你就是擁有1000股股票的多頭。當你擁有普通股期權合同的多頭時：

你有權在此期權到期之前的任何時間執行這個期權。
你的潛在的損失限于你為此期權合同付出的价錢。

空頭

在這個部分中，空頭是指你所賣出的一項期權合同（但你并不擁有這項合同）時所建立的期權持有量。同時，你現在就擁有了這個期權合同所含有的義務。如果期權的擁有者執行這項合同，你就有義務履約。如果你賣給別人購買100股股票的權力，你就擁有一個看漲期權的空頭。如果你賣給別人賣出100股股票的權力，你就擁有一個看跌期權的空頭。當你賣出一個期權合同時，你實際上是制定了一個合同。期權的立權人收斂并保有期權最初銷售的權利金。當你持有一個普通股期權合同的空頭時（你是這個合同的立權人）：

你可能在期權合同有效期內的任何時間被指派到履約通知。所有的期權立權人都應該知道，在期權到期前的指派完全有可能。

你在一個空頭看漲期權上的潛在損失從理論上上講可能是無限的。對看跌期權來說，因為股票价格不可能跌過零，所以損失的風險是有限的。盡管在理論上來講損失有限，但如果底層股票价格下跌過多，那么潛在的損失仍然是巨大的。

加倉

加倉交易是增加或開始一個新交易持有量的交易。它既可以是買入，也可以是賣出。對期權交易來說，考慮以下兩個方面：

加倉買入 - 買家用以開始或增加在某一個期權系列的多頭持有量的交易。
加倉賣出 - 賣家用以開始或增加在某一個期權系列的空頭持有量的交易

平倉

加倉交易是增加或開始一個新交易持有量的交易。它既可以是買入，也可以是賣出。對期權交易來說，考慮以下兩個方面：

平倉買入 - 買家用以減少或消除在某一個期權系列的空頭持有量的交易。這种交易經常被稱之為“補進”空頭持有量。
平倉賣出 - 賣家用以減少或消除在某一個期權系列的多頭持有量的交易。