基本期權教程
期權的兩種基本分類
第一次交易期權
美股期權的價值狀態
新手交易期權注意事項
發揮期權的保險功能
發揮期權的收益功能


第四堂課我們要來學習期權的價值狀態。您對於期權的基本知識已經逐漸完備！

美股期權的價值狀態

當你買入一個股票期權後，股票的價格變動會影響期權本身的價值。當履約價相較於市價是有利的時候，期權的價值狀態稱為價內（In the money）。當股價與履約價相等時，稱為價平（At the money）。
當履約價相對於股價是不利的時候，稱為價外（Out of the money）。 實務上，決定一個期權是否價內時，並不會考量交易成本（如交易傭金與權利金等）。 還是不明白？沒關係，我們分別來看看漲期權以及看跌期權的例子：
看漲期權
看漲期權的價內發生在股價高於期權履約價時，使期權買家行權後，可以透過一個比股價低的履約價，買進相對應的股票。 舉例而言，若您持有一個履約價為100元的蘋果看漲期權，當蘋果股價上升超過100元時，此時您的看漲期權為價內。您希望蘋果股票漲愈多愈好，加深您期權價內的程度。如此，不但期權本身會更有價值，您履約之後仍可用每股100元的價格買進蘋果。

看跌期權
看跌期權的價內發生在股價低於履約價時，使期權買家行權後，可以透過一個比股價高的履約價，賣出相對應的股票。 若您持有一個履約價為100的蘋果看跌期權，當蘋果股價下跌低於100時，此時您的看跌期權為價內。您希望蘋果股票跌愈多愈好，加深您期權價內的程度。如此，不但期權本身會更有價值，您履約之後仍可用每股100元的價格賣出蘋果。

期權的損益兩平點
以上兩個例子可以得知期權一定要是價內方有行權價值。然而，實務上價內的期權並不一定代表行權後賣出股票就能獲利，因為還要考量買賣期權的交易成本。 以上述蘋果看漲期權為例，履約價100，假設您買進時權利金顯示為$5，實際您支出權利金$5x100 = $500。 無論蘋果股價多少，行權買進一百股需付出$100x100=$10,000。加上權利金成本，總成本為$10,500。 看漲期權的損益平衡點為履約價$100+權利金$5=$105，代表蘋果股票需至少漲到$105以上，您行權後先買進股票，再賣出股票方有可能獲利（不考慮交易傭金）。當然您行權後也可選擇持有股票不賣出。
以上的範例若改成看跌期權，行權賣出一百股可得到$100x100=$10,000，減去權利金成本，實際可獲得$9,500。 看跌期權的損益平衡點為履約價$100-權利金$5=$95，代表蘋果股票需至少跌到$95以下，您行權後賣出股票方有可能獲利（不考慮交易傭金）。 期權價值的基本元素 一個期權的價值是由內含價值（Intrinsic Value）與時間價值（Time Value）組成。

內含價值
期權價內時所帶來的價值。期權價內的程度愈多，內含價值愈高。 期權於價平與價外時，不擁有任何內含價值。

時間價值
期權賣家為了要承擔履約義務所帶來的價值。距離到期日愈長的期權，代表賣家負擔這個義務的時間愈長，也因此擁有愈高的時間價值。隨著到期日接近，期權的時間價值會逐漸減少。當期權非常接近到期日時，時間價值會加速流逝，此時價內帶來的內含價值會是期權價值組成的大部分。
于SogoTrade期權鏈中，若將鼠標移到履約價上，會出現該期權最後成交價所包含的內涵價值與時間價值，作為您的參考。
以下截圖為2017/6/1收盤後查詢的蘋果期權鏈，將到期日設為2017/7/7，鼠標移到143的履約價，可得知看漲期權的收盤價為$10.63，其中 $10.18為內含價值，$0.52為時間價值。看跌期權為價外，沒有內含價值，$0.47為時間價值。